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央行主管《金融时报》今日发表评论员文章《促进债券市场在规范中健康发展》，指出央行始终关注并提示债券市场风险，以维护金融稳定。

国债期货午后涨幅缩减。截至发稿，30年期主力合约涨0.57%；早盘一度涨约1%。10年期主力合约涨0.24%；早盘一度涨近0.4%。5年期主力合约涨0.09%；2年期主力合约涨0.01%。

债市近期剧烈波动，源于监管调控与经济基本面复苏的博弈。分析人士认为，基本面偏弱未见明显改善，基本面逻辑未来可能主导博弈，利率或将回归震荡下行趋势。但央行多次提示长债利率过低隐含利率风险，意味着短期内持续单边下跌的可能性较低。

近期国有大行卖债以及苏州农商行被自律调查，导致债券市场快速回调。7月金融数据公布后，降息预期回温，债券市场强势反弹。30年期国债期货主力合约一度上涨近1%，报111.85元；10年期国债期货主力合约一度创近一年最大盘中涨幅。

午后，国债期货涨幅收窄。截至发稿，30年期主力合约涨幅0.57%；早间一度上涨约1%。10年期主力合约涨幅0.24%；早间一度涨幅近0.4%。5年期主力合约涨幅0.09%；2年期主力合约涨幅0.01%。

值得注意的是，今日国债期货市场上，远期合约涨幅更大。30年期国债期货合约中，2024年12月交割合约上涨1%，2025年3月交割合约上涨超1%。10年国债期货中，2024年12月交割合约和2025年3月交割合约均上涨超0.4%。

银行间利率债全线下行，30年期国债活跃券收益率下行3个基点至2.3550%；10年期国债活跃券收益率下行3.5个基点至2.1725%；5年期国债活跃券收益率下行4.25个基点至1.8575%；2年期国债活跃券收益率下行2.5个基点至1.62%。

8月13日，央行公布数据显示，今年前7个月人民币贷款增加13.53万亿元，7月末贷款余额同比增长8.7%；社会融资规模增量18.87万亿元，同比减少3.22万亿元，7月末社融余额同比增长8.2%。7月末，广义货币（M2）同比增长6.3%，狭义货币（M1）同比下降6.6%。

中信固收团队研究指出，尽管7月信贷结构进一步优化，制造业中长期贷款、绿色贷款、普惠小微贷款增速高于全部贷款增速，但前期金融“挤水分”效果仍未消退。该团队认为，7月政治局会议提出坚定完成全年经济目标，宏观政策应持续发力。增量政策有望出台，提振内需，鼓励企业投融资，从而支撑信贷需求。央行将在第二季度货币政策执行报告中加强宏观政策配合，为完成全年经济目标提供良好的金融环境。7月末央行下调OMO利率带动LPR利率下行，或将降低企业贷款利率，进而提振信贷指标的改善。

近期债市经历了大幅波动，引发广泛关注。影响因素主要包括稳增长与金融市场风险防范之间的平衡。

在货币政策执行报告中，央行提出加强逆周期调节，为经济发展创造有利环境。制造业 PMI 小幅回落和生产有所下滑，表明经济面临一定挑战。

招商固收团队认为，稳定经济增长需要货币政策保持宽松空间，这给债券市场带来了反弹动力。与此央行也提示长债利率過低隱含利率風險。

为维护金融稳定，央行提示长久期债券波動性風險，近期大行卖债及苏州农商行自律调查体现了防范债市风险的意图。

德邦固收团队指出，央行调控和债市基本面的博弈可能持续，近期债市难再现单边大幅变动。浙商证券认为，央行监管升级导致部分机构交易热情降温，但政策目标仍是扭转单边利率下行预期，债市仍在压力测试余波中。