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债券市场近期风波不断，监管部门接连出手干预，债券基金面临风险监管措施升级。
8月5日，四大国有银行抛售债券引发市场震荡。8月7日，央行实施零元逆回购，加剧市场谨慎情绪，并宣布对商业银行开展自律调查，打击出借债券账户和利益输送行为，债市再度下挫。
8月9日，央行为资管产品净值化机制再次发声，提示投资者债市风险。监管部门暂停债券基金审批一个多月后，对债基久期提出新要求。
基金业人士透露，监管要求新报的零售债券基金久期不得超过两年，严控利率风险，强化负债端流动性等风险管理。监管部门对资管产品负债端风险的高度重视，与2022年末的债市赎回危机不无关系。
一周内，10年期国债收益率上行6个基点，八成债基回落。债券市场的不确定性加剧，债券基金经理严阵以待。
下半年以来，监管部门从多角度对债券基金进行“控场”。7月至今，尚未有新债券基金获得批准，审批速度显著放缓。此前，市场传言监管暂缓债基发行，业内人士对此予以证实。
新发债基规模上限也不断压降至50亿元。监管对债基久期提出新指导，零售类债券基金久期不得超两年。有消息称，监管在收到各家基金公司承诺函后，已逐步恢复债券基金审批工作。
监管与业内关于债券基金的沟通也在加剧，反映出对债市风险的重视。
监管对话的核心内容聚焦于保护投资者权益，要求基金公司强化宏观经济研判和逆周期调节措施，完善风险对冲策略，尤其需要加强债券基金的销售适当性管理和负债端流动性风险管理，防范市场风险。
有公募机构人士表示，央行近期对债市和债券基金发行进行调节，一方面是因为近几年债市持续走高，债券利率特别是长端利率已积累一定风险；今年债券基金热销，当前债券规模和数量均居高位，回调一旦发生可能会引发负债端踩踏风险。
西部利得基金认为，今年以来，由于流动性宽松和机构配置需求旺盛等因素，债券收益率显著下降，7月央行再降息后，收益率下行速度加快。但考虑到宏观经济稳中向好，稳增长仍是下半年政策重心，债市可能面临以下风险：
一是，当前利率水平处于历史低位，随着政策陆续出台和经济数据改善，利率向上反弹的风险犹存。二是，三季度地方债发行加速，债券供给将大幅增加，流动性可能阶段性趋紧。目前债券投资者久期相对较高，利率若在低位反弹，其持有的长久期债券可能出现浮亏。
值得注意的是，近期长债收益率波动明显扩大。8月6日至9日，30年期主力合约跌幅达1.15%，10年期国债期货主力合约跌幅为0.49%，同期超过八成债券基金下跌，两只30年国债ETF分别下跌1.57%和1.39%。
今年债券基金热销，仅二季度纯债基金规模就增加万亿。Wind数据显示，二季度纯债基金规模大幅提升，环比增长1.27万亿元，总规模突破10万亿元。其中，中长债基金规模增长6219亿元，环比增幅10%，仍然是纯债基金扩容的主要力量。
鹏扬基金固收组合管理部总经理王经瑞表示，固收资管产品长期来看，票息累积具有较好的增值效果，但短期来看，债券资产交易和估值定价对利率敏感，受流动性影响较大，而负债端的客户风险承受力通常较低，对净值波动也很敏感。一旦市场下跌，很容易产生负反馈，2022年末的理财风波即是典型案例，也波及了债券基金。
央行8月9日发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》特向投资者提示债市风险。未来一旦利率回升，债券价格将下跌，投向债市的资管产品净值也会随之回撤，此时入场投资的高位接盘风险很大。
中信保诚基金认为，后续债市需要关注基本面和政策方面的潜在变化。其中，基本面关注经济企稳回升动能，如果需求进一步回暖和社融明显走高，对债市可能造成一定回调压力；政策层面关注货币政策和财政政策的空间和节奏。
面对利率上行和负债端流动性风险，债券基金经理们积极应变，多管齐下筑牢债券基金的“防风墙”。
