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白糖

观点：产销数据偏空，郑糖震荡偏弱

产业方面，8月上半月，巴西中南部地区产糖量为310.9万吨，较去年同期的346.4万吨减少35.5万吨，同比降幅达10.24%。2024/25榨季截至8月上半月，巴西中南部地区累计产糖量为2391万吨，较去年同期的2268.3万吨增加122.7万吨，同比增幅达5.41%。

火灾题材炒作降温，巴西最大的糖业集团 Raizen SA 预计火灾不会对其业绩造成重大损害。但随着近期巴西干旱情况加剧，有机构下调巴西榨季终产到4000万吨以下。

印度方面，近期国际糖价走高之后，ISMA再度强烈呼吁印度政府尽快放开200万吨的出口配额，且有消息称下一榨季印度将降低生物乙醇生产上限。新季印度降雨情况利于甘蔗生长，印度相关政策仍将对未来全球食糖供需平衡表产生重要影响。

国内方面，8月全国单月销糖量60.96万吨，不及去年同期的71万吨，北方甜菜新糖即将上市、进口原糖陆续到港，供给增量预期施压糖价，或延续震荡走势。

策略：原糖炒作有所降温，盘面震荡调整，国内现货承压，后续依旧重点关注进口原糖到港加工情况，郑糖盘面整体持震荡偏空思路。

鸡蛋

观点：节前鸡蛋现货稳中偏强，远月鸡蛋期货大幅回落

8月新开产蛋鸡继续增加，同时近期淘鸡出栏不断提升，在产蛋鸡总体存栏略增；随着产区温度降低，蛋鸡产蛋率回升，鸡蛋供应表现宽松。开学备货结束，但节日临近，中秋备货支撑蛋价持续上涨。另外饲料端玉米豆粕价格分化，对蛋价支撑减弱。

年后补栏蛋鸡当前正处于产蛋高峰，且产区气温降低产蛋率回升，尽管近期淘鸡出栏增加但增幅缓慢，鸡蛋总体产能仍偏高；另外开学备货结束，但节日需求仍存，而冷库蛋出货压力限制蛋价上涨幅度。短期现货偏强，不过在未出现集中淘汰老鸡情况下，远月鸡蛋仍显偏弱。

玉米

观点：新陈玉米上量，盘面破位下跌

国外，近期产区干旱并未影响玉米优良率，截至9月8日优良率录得64%符合预期，不过在美豆带动下，美玉米震荡走升。

国内供应方面，随着新玉米上市临近，腾库压力刺激产区玉米上量增加，短期现货涨跌互现。其中东北产区贸易商售粮积极性增加，港口集港量增加，东北玉米价格偏弱；华北产区余粮虽持续减少，但深加工门前到车辆增加，企业报价多有下跌。不过市场对进口玉米存在减量及新作玉米存在减产担忧，对玉米盘面形成支撑。

需求方面，下游养殖利润较高，且高温逐渐退去下游玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；不过加工企业近期存在停机检修，加工需求仍显偏弱。

进口玉米预期减少叠加新季玉米存在减产预期，及气温逐渐下降，下游养殖对玉米需求预期提升，而港口玉米库存已降至往年均值以下，均对玉米提供支撑；不过总体来看，国内谷物供应仍保持充足，且新季春玉米持续上量及夏玉米收获前产区有腾库需求，刺激玉米上量增加，短期玉米仍将低位震荡。

豆粕

观点：利多发酵，美豆走强，连粕震荡

成本端，近期美豆在干旱天气及出口旺盛炒作下持续走升。其中美豆产区正处于高温干燥之中，干旱报告显示截至9月3日当周，约19%的美国大豆种植区域受到干旱影响，较前一周提高7个百分点，不利于晚播大豆后期发育，但将加速早播大豆成熟；同时降雨减少使密西西比河水位下降，美豆出口的驳船运输放慢；不过短期干旱并未继续影响大豆优良率，截至9月8日美豆优良率录得65%，持平于前一周且高于预期；另外美豆出口及压榨需求旺盛，近期持续报告大豆的大单销售，利多发酵支撑美豆盘面上涨。

国内，近期进口大豆到港尚可，油厂开机率保持高位，同时下游需求尚可，油厂豆粕成交转淡但提货均表现火热，油厂大豆及豆粕库存继续下降。另外对加油菜籽反倾销调查已开始，对油脂油料短期形成支撑。

利多发酵支撑美豆继续走升，不过短期干旱或难以改变美豆丰产状态，CBOT大豆上涨幅度有限；而国内进口大豆到港尚可，同时下游豆粕提货火热，国内油厂大豆和豆粕胀库持续缓解，国内豆粕供强需弱格局正逐步改变。综合来看，美豆冲高空间有限，在美豆丰产格局不变下，建议豆粕阶段性逢高沽空。

棕榈油

观点：对进口加菜籽启动反倾销调查，油脂短暂下跌后重返震荡

产地，MPOB报告今日公布，市场预期8月末库存将增至近6个月高位的186万吨。美豆优良率连续两周下滑至65%，市场预估9月报告美豆单产或维持53.2蒲/英亩、期末库存略增至5.65亿蒲。

国内，供需无明显转变，豆油现货日成交一般，棕榈油日成交骤增至10000吨以上。

策略：近两周美豆优良率意外下滑且受菜系强势带动，CBOT大豆站上1000整数关口；不过美豆进入生长末期，后续新作收获压力将陆续释放，CBOT大豆反弹空间受限，关注USDA9月报告调整情况。8月马棕产量增幅有限，但出口下滑幅度较大，月末库存或升至近6个月高位；加之印尼生柴政策实施时间不定，BMD毛棕承压于4000整数关口。中国对进口自加拿大菜籽启动反倾销调查，市场再获支撑，油脂整体短暂下跌后重返震荡，棕榈油略弱、8000关口压力较大。操作上，关注产地月报，棕榈油暂时观望，低位多单注意仓位调整。

生猪

观点：临近中秋备货，短线逢低做多

受北方调运影响，猪价连续小跌，整体跌幅不大，市场仍有看涨情绪，局地有小幅反弹。集团不间断有尝试拉涨动作但持续性不好，说明待售猪源依然摇摆，二育入场偏谨慎。

操作建议：本周将进入中秋备货季，消费有支撑，市场会有观望。操作上，短线以逢低做多为主，谨慎操作，注意止盈止损。

花生

观点：新米价格趋稳，花生价格震荡

新花生上市区域逐步扩大，需求方按需采购，整体走货不快。多数油厂停收或无到货，个别油厂收购少量新米，成交价差大，以质论价。今年花生面积增加，但主产区受天气影响，亩产下降，整体供应与去年接近。